Praćenje Rusije Instituta KSE — Privremeno olakšanje za budžet prije kraja godine; makroekonomska situacija zavisi od novih američkih sankcija
Institut KSE objavio je oktobarsko izdanje svog grafikona za Rusiju: „ Privremeno olakšanje za budžet prije kraja godine; makroekonomska situacija zavisi od novih američkih sankcija “. Produbljivanje finansijskih i ekonomskih izazova Rusije stvara priliku za saveznike Ukrajine da pojačaju sankcije i ekonomski pritisak, ograničavajući sposobnost Kremlja da finansira rat.
Rusija je prošlog mjeseca zaradila 13,4 milijarde dolara od nafte (u odnosu na 13,6 milijardi dolara u augustu) zahvaljujući kontinuirano slabim globalnim cijenama nafte i stabilnom popustu. Izvezla je manje naftnih derivata, a više sirove nafte zbog ukrajinskih napada na rafinerije. Nove američke sankcije Rosnjeftu i Lukoilu mogle bi značiti značajne izazove, ovisno o strogosti nadzora u provođenju sankcija i odgovoru trenutnih kupaca, prvenstveno Kine i Indije. Cijene nafte su porasle samo umjereno, a veći popust će vjerovatno nadoknaditi ovaj efekat. Ukoliko obim izvoza značajno padne, a premije rizika dodatno porastu, makroekonomska stabilnost, kao i budžet, mogli bi se naći u ozbiljnim problemima.
U periodu januar-septembar, ruski savezni budžet zabilježio je deficit od 3,8 biliona rubalja - što je umjereno poboljšanje u odnosu na iznos u period od januara do augusta ( kada je iznosio 4,5 biliona). Prihodi od nafte i gasa pali su za 21 posto u odnosu na prethodnu godinu, prihodi koji se ne odnose na naftu i gas porasli su samo 13 posto zbog usporavanja ruske ekonomije, a rashodi su porasli za 20 posto. Ministarstvo finansija Ruske Federacije ostavilo je planirane rashode nepromijenjenima, ali je povećalo ciljani deficit za cijelu godinu na 5,7 biliona rubalja zbog slabijih prihoda. S obzirom na dosadašnje rezultate i obrasce uočene posljednjih godina (sa velikim deficitima u decembru), vjerovatno je da će Rusija prekoračiti novi planirani deficit.
U septembru, likvidni dio Fonda nacionalnog blagostanja Rusije ostao je uglavnom stabilan na 4,2 biliona rubalja (ili 50 milijardi dolara) i činio je 32 posto ukupne imovine Fonda nacionalnog blagostanja (u poređenju sa 75 posto u februaru 2022. godine). U nedostatku fiskalne konsolidacije, Rusija bi mogla biti prisiljena da se u velikoj mjeri oslanja na Fond nacionalnog blagostanja pred kraj godine, što bi dovelo do potpunog iskorištavanja likvidnog dijela. Alternativno, vlasti bi mogle nastaviti povećavati domaće zaduživanje, što je već bio slučaj ove godine: izdavanje federalnih obveznica Vlade Rusije od 3,7 biliona rubalja u periodu januar septembar predstavlja povećanje od 100 posto u odnosu na prethodnu godinu i 77 posto prvobitnog plana. Rusija će vjerovatno moći finansirati svoj rastući deficit, jer banke mogu biti podstaknute da apsorbuju dodatnu emisiju, uključujući i kroz daljnje repo sheme od strane Centralne banke Rusije.
Iako je Centralna banka Rusije uspjela smanjiti inflaciju - na 8,0 posto u odnosu na prethodnu godinu u septembru sa blizu ili iznad 10 posto u periodu januar-maj uz strogu monetarnu politiku, to je uveliko opteretilo sposobnost preduzeća i domaćinstava da se zadužuju, a time i ekonomsku aktivnost. Uprkos nedavnom smanjenju kamatne stope na 16,5 posto, realne kamatne stope ostaju visoke, a mnogi osnovni pokretači inflacijskog pritiska i dalje postoje - uključujući povišene budžetske deficite i zategnuto tržište rada. Kontinuirani ukrajinski napadi na ruski rafinerijski sektor podižu cijene benzina, što zauzvrat utiče na snažan rast cijena drugih roba.