Ruski prihodi od nafte i gasa pali za 35 posto u novembru, što nanosi štetu budžetu

Smanjenje se pripisuje djelovanju dva glavna faktora: padu globalnih cijena nafte i jačanju rublje, što smanjuje domaću vrijednost izvoza energije denominiranog u dolarima. Ruska mješavina sirove nafte Ural, glavna izvozna vrsta zemlje, u prosjeku je koštala oko 68 dolara po barelu u novembru, što je znatno niže od prosjeka od 75 dolara u oktobru, prema tržišnim podacima koje prati Reuters.

Cijene nafte padaju nakon što je OPEC+ odlučio povećati proizvodnju, što će vjerovatno stvoriti višak nafte u 2026. godini, jer se istovremeno globalni rast usporava, smanjujući potražnju za gorivom.

Rublja se, također, oporavila posljednjih sedmica za 10 rublja i u vrijeme pisanja ovog teksta trgovala se po cijeni od 81 rublje, u odnosu na više od 90 rublja ranije ove godine. Jačanje je posljedica deviznih kontrola koje je nametnula ruska vlada, uključujući obavezu glavnih izvoznika da značajan dio svojih deviznih prihoda konvertuju u rublje. Kao rezultat toga, jača valuta sada narušava budžetske koristi od izvoza energije, jer je specifičnost nacionalnih računa ta što su procjene cijena nafte u budžetu denominirane u dolarima, ali su budžetski rashodi denominirani u rubljama - ruska vlada gubi kada valuta jača,  jer smanjuje broj rublji dostupnih za potrošnju.

Novembarski iznos od 520 milijardi rublji predstavljala bi jedan od najslabijih mjesečnih ukupnih prihoda od nafte i plina od početka 2023. godine. Ovo nastavlja širi trend volatilnosti fiskalnih prihoda Rusije usred međunarodnih sankcija i fluktuirajućih globalnih tržišta roba.

Prihodi od nafte i plina trenutno čine nešto više od 25 posto budžetskih prihoda i glavni su doprinos vojnim izdacima, koji trenutno iznose oko osam posto BDP-a, odnosno 160 milijardi dolara koliko se očekuje u 2025. godini. Međutim, najvažniji doprinos prihodima je PDV, koji trenutno čini nešto više od 37 posto ukupnog iznosa. Kao dio budžeta za 2026. godinu, od 1. januara stope PDV-a bit će povećane za 200 baznih poena na 22 posto kako bi se kompenzirao pad cijena nafte.

Ministarstvo finansija je ranije izjavilo da očekuje da će dio manjka pokriti i sredstvima iz Fonda nacionalnog bogatstva, ali kako se taj Fond smanjuje, traži alternativne načine finansiranja. Prošle sedmice, Ministarstvo finansija je povećalo emisiju državnih zapisa OFZ ruskog Ministarstva finansija, a također je počeloo prodavati dio monetarnog zlata koje se drži u njegovim rezervama, prema izvještajima.

Pad cijena nafte pogađa budžet

Pad cijena nafte počinje uticati na budžet, jer budžetski deficit raste. Trenutno je deficit oko 2,8 posto BDP-a, ali kako se petina svih troškova dešava u decembru, očekuje se da će se do kraja godine povećati na čak 3,4 posto BDP-a – što je najveći deficit od prve godine rata u Ukrajini. Prije toga, posljednji put deficit je bio preko 3,4 posto tokom globalne finansijske krize kada je deficit dostigao šest posto BDP-a 2009. godine.

Kako se vojna potrošnja nastavlja povećavati, deficit raste cijele godine. Budžet je bio u deficitu cijele godine – osim kratkog perioda u augustu (660 milijardi rubalja) i septembru (331 milijarda rubalja). U prvom kvartalu bio je u velikom deficitu, reda veličine 700 milijardi rubalja mjesečno, a u drugom kvartalu manji, s manje od 300 milijardi rubalja.  

Međutim, deficit je u oktobru skočio na 1,4 biliona rubalja (15 milijardi dolara) i očekuje se da će se dodatno povećati u novembru i biti još veći u decembru kada dođe do velike potrošnje. Nakon katastrofalnih deficita početkom 2024. godine, Ministarstvo finansija kaže da je poduzelo mjere za raspodjelu potrošnje tokom godine kako bi se smanjilo tradicionalno novogodišnje rasipanje, ali kumulativni deficit ove godine već iznosi 4,9 biliona rubalja (52,4 milijarde dolara), ili 2,8 posto BDP-a – što je otprilike dvostruko više od nivoa sve tri prethodne godine rata.