16.10.2022.

Dok se kineska ekonomija koleba pod COVID-19 i stambeno tržište u kolapsu, izgleda da će predsjednik Xi Jinping postati stalni vladar

Kada već pričamo o tajmingu, u ovo vrijeme naredne sedmice, kineski predsjednik Xi Jinping će biti na dobrom putu da osigura zapanjujuću ličnu pobjedu.
Nakon decenije vođenja druge najveće svjetske ekonomije, podizanja globalnog uticaja Kine i pozicioniranja zemlje kao vojne supersile, Xi će naredne sedmice zacementirati vlastitu sudbinu osiguravajući historijski treći mandat na mjestu generalnog sekretara Komunističke partije i šefa vojske.
Za sve namjere i svrhe, on će postati stalni vladar Kine.
Odradio je to spretno. Spretan politički rad je bio potreban da bi se odbacilo četverodecenijsko pravilo koje je ograničavalo moć na dva mandata. Ekonomija zemlje klati se pod nedostatkom finansiranja i rastućim dugovanjima, što je neugledni odgovor na politiku nultog COVID-19 i sektora stambenih nekretnina koji prijeti da implodira.
Kada je u pitanju naša budućnost, i budućnost našeg regiona, ništa nije važnije od Kine.
Nekada ekonomsko čudo čiji je rast pomogao Australiji da prođe kroz globalnu finansijsku krizu, Kina se sada suočava sa ozbiljnim ekonomskim problemima.
Baš kao što je Japan ušao u decenijama dugu stagnaciju 1990-ih, rast Kine, podstaknut ogromnom državnom potrošnjom, koči jer ulazi u ono što je poznato kao "Zamka srednjeg prihoda".
To bi bilo dovoljno za zabrinutost, s obzirom da je to najveći trgovinski partner Australije. Ali dodajte Xijevu odlučnost da se postavi kao vrhovni vladar i njegovu strategiju da ojača domaću podršku agresivnim vojnim stavom u inozemstvu i situacija postaje krajnje zabrinjavajuća.
 
Vraćanje sata unazad
 
Godine 1982. Deng Xiaoping je nametnuo pravilo dva mandata u pokušaju da zauvijek izbjegne ponavljanje društvene i ekonomske katastrofe kojom je predsjedavao Mao Zedong.
Bila je to politika koja je utrla put kineskoj industrijalizaciji, rastućoj sofisticiranosti i njenom usponu u klub ekonomske supersile nakon decenija gladi i ugnjetavanja pod brutalnom diktaturom.  
Ako je Xijeva vladavina do sada značajna po nečemu, onda je to zbog njegove usredsređenosti na sopstvenu poziciju, a ne na ispravljanje bezbroj duboko ukorijenjenih makroekonomskih problema koji prijete da potkopaju budućnost zemlje.
Cementiranje vlastite baze moći, bez obzira na cijenu, postalo je obilježje njegovog vodstva. Od političkih rivala koji su u ranoj fazi borbe protiv korupcije, Xi je u novije vrijeme usmjerio pažnju na domaće milijardere u zemlji.
Jack Ma, osnivač Alibabe, možda je bio najveća žrtva čistke. Ali je takav pristup proširio na hijerarhiju koja stoji iza mnogih uspješnih kineskih tehnoloških kompanija, uključujući Tencent i Didi. Ubrzo su vlasti usredsredile pažnju na obrazovne kompanije, na užasavanje zapadnih investitora.
Nedugo zatim, najmanje 73 firme su najavile da će doprinijeti Xijevom "fondu zajedničkog prosperiteta", terminu koji potiče iz dana Maoa.
Šta nije u redu sa kineskom ekonomijom?
Gdje početi?
Kratkoročno gledano, Xijevo insistiranje na eliminaciji COVID-19 bilo je katastrofa. Ogromni dijelovi proizvodne baze u zemlji i njene distribucijske mreže zatvoreni su na duže periode uz enormne troškove, što Kinu čini jedinom zemljom koja nastavlja stroge mjere blokade.
 
Za to postoji razlog. Njegovo uvođenje vakcine, posebno za starije, bilo je slučajno i sporo. Osim toga, njegove domaće vakcine bile su gotovo beskorisne protiv novijih varijanti COVID-a, a bolnički sistem je neadekvatan.
To je uzelo danak usporavanjem rasta, potencijalno padom ekonomije, što će opteretiti propadanje globalne ekonomije pod teretom povećanja kamatnih stopa. Ali postoje fundamentalniji problemi sa kineskom ekonomskom strukturom.
Prvi je da je prihod domaćinstva bolno nizak, a štednja previsoka. To znači da potrošnja domaćinstava – pokretač većine razvijenih ekonomija – jednostavno se smanjuje. Kao kompenzaciju, ekonomski rast je potaknut time što je Peking trošio ogromne količine pozajmljenog novca na investicije.
Istina, zemlja ima nevjerovatnu infrastrukturu sa brzom željeznicom, autoputevima i modernim gradovima. Ali održavanje tog zamaha uključuje ulivanje sve više novca u sve marginalnije projekte koji ne donose baš toliko. Na kraju, završite sa cestama i mostovima koji vode nigdje i gradovima bez stanovnika. I brdom dugova.
Dugoročno, Kina ima još ozbiljniji demografski problem.
Njeno radno sposobno stanovništvo dostiglo je vrhunac 2014. godine i, ovisno o studiji koju čitate, njena populacija će početi da se smanjuje već sljedeće godine. Prema Centru za strateške i međunarodne studije, to će do 2030. oboriti između dva i tri posto kineske stope rasta.
 
Krah tržišta nekretnina  
 
Ostatak svijeta može biti u pomami zbog povećanja kamata. Ne Kina. Posljednjih nekoliko mjeseci, Narodna banka Kine snižavala je kamatne stope u pokušaju da podstakne rast. Snizila je stope dva puta u augustu i o tome se opet priča.
To je dovelo valutu, juan, u slobodan pad posljednjih mjeseci, što je izazvalo borbu Narodne banke Kine da je drži. Uprkos nižim kamatnim stopama, cijene nekretnina i dalje padaju. One su padale svakog mjeseca u protekloj godini sa padom prodaje za oko 20 posto, što je situacija koja sada prijeti da stvori problem sa prihodima za vladu.
Kineski investitori za nekretnine su u međuvremenu u dubokoj krizi. Nekada među najcjenjenijim svjetskim kompanijama za nekretnine, sada se rangiraju na globalnom nivou iz sasvim drugih razloga. Serija velikih neplaćanja duga, predvođena China Evergrandeom, dovela je do toga da investitori pobjegnu iz sektora.
S obzirom da je razvoj nekretnina bio glavni izvor rasta kineske ekonomije, usporavanje će imati velike posljedice.
Prije dvije sedmice, Rezervna banka Australije objavila je izvještaj o izgledima za kineske ekonomske programe. Slika nije baš lijepa.
Gornji grafikon, koji isključuje China Evergrande, naglašava zarazu koja je zahvatila privatne investitore u tokom protekle dvije godine, jer su investitori pobjegli od zaduženih operacija za koje ne mogu dobiti podršku vlade.
 
Nevolje na domaćem planu
Kriza je u početku bila izazvana promjenom politike u Pekingu koji je pokušao obuzdati dug unutar sektora s onim što je poznato kao politika "tri crvene linije". To se spektakularno izjalovilo jer su "ovi propisi učinili finansijsku poziciju najrizičnijih programera još nesigurnijom u kratkom roku jer su pokušavali brzo da se razduže".
Problemi su se brzo širili. U nemogućnosti da dobiju finansijska sredstva, investitori su bili primorani da zaustave gradnju ili da smanje operacije, što je samo pogoršalo probleme.  
 
"Slijedom toga, većina velikih investitora za nekretnine i više od polovine svih navedenih investitora sada su ili već u nemogućnosti da otplaćuju dugove ili su pod velikim finansijskim stresom", navodi se u izvještaju RBA.
Alarmantno, dodaje se da lokalna vijeća, koja su ovisila o prihodima od prodaje zemljišta investitorima, sada pokušavaju nadomjestiti izgubljeni prihod prodajom u državna finansijska sredstva, što je neka vrsta zaokruženog dogovora kako bi se prikrio problem.
U međuvremenu, ljuti vlasnici kuća koji su platili stanove u kojima je gradnja stala, odbili su nastaviti otplatu hipoteka, prijeteći destabilizacijom bankarskog sistema.
Uprkos ovim problemima, Xi je nastavio svoju tvrdu liniju prema investitorima koji su prije mnogo godina izjavili da su stambeni objekti sklonište, a ne špekulacije.
Njegovo mišljenje je možda tačno. Na kraju, međutim, kao što su zapadne vlade naučile tokom globalne finansijske krize, zauzimanje moralnog puta (dopuštanje Lehman Brothers-a da propadne) može dovesti do haosa.
U slučaju Kine, to će vjerovatno dovesti do spašavanja države i zaustavljanja velikog flertovanja s kapitalizmom.
Xijeva vladavina bi mogla više ličiti na Maoovu.